【关键词】 股权结构; 第一大股东性质; 持股比例; 股权集中度; 公司业绩;

【英文关键词】 Ownership Structure; Character of the Largest Shareholder; Proportion of Shareholdings; Ownersiop Concentration; Corporate Performance;

【中文摘要】 股权结构和公司业绩的关系是公司治理研究中一个非常重要的领域。搞清楚两者关系，对促进我国国有企业改革、解决股权分置问题、提高我国上市公司治理质量等具有重要的参考价值。本文以中国沪深股票市场2002以前上市的上市公司年报数据为基础，选取1181家上市公司的2002、2003、2004连续三年数据共3543个观测样本，研究了我国上市公司股权结构与公司业绩的关系，实证发现： (1) 第一大股东性质对公司业绩具有显著影响。本文把上市公司第一大股东按不同股权性质分为五类：国家股、国有法人股、非国有法人股、外资股和自然人股(其中非国有法人股指内资非国有法人)。方差分析表明，第一大股东为国有股(包括国家股和国家法人股)的上市公司的业绩显著高于第一大股东为非国有法人股的上市公司。 (2) 董事会规模、董事长和总经理两职分离作为中介变量影响第一大股东性质与公司业绩之间的关系。初步的实证研究发现，第一大股东为国有股的上市公司意味着更大的董事会规模以及更高的两职分离比例，而这两个治理特征又意味着更高的公司业绩。 (3) 股权结构中，不同类型股东的持股比例显著影响公司业绩。基于相关分析和...

【英文摘要】 The relationship between ownership structure and corporate performance has been the subject of intense research in corporate governance. Based on the annual report data of 1181 listed companies over the period 2002 through 2004, we investigate the relationship between ownership structure and corporate performance. Results show: 1. Corporate performance is affected by the character of the largest shareholder significantly. The largest shareholders of the listed companies, according to their ownerships, ar...