【关键词】 货币政策传导; 资本使用成本; 广义矩估计; 自回归分布滞后模型; 动态面板数据;

【英文关键词】 monetary policy transmission; user cost of capital; GMM; ADL; dynamistic panel data;

【中文摘要】 为了更好的理解货币政策的传导机制，本文评价了货币政策通过利率对公司商业固定资产投资的效应，提出了一个研究货币政策对公司商业投资效应的新的框架。建立在116个在上海和深圳上市的制造业公司的财务报表平行数据基础上(包含11600个数据点)，以及补充的资本使用成本数据，论文应用了一个自回归分布滞后投资支出模型的广义矩估计，模型包含投资、现金流、销售和资本使用成本变量。 论文的检验结果报告了三个重要的发现；一、货币政策对公司的商业投资的影响是明显的，而且在统计上是显著的。并且对非国有类公司，货币政策的影响显得更大，商业投资响应于嵌在资本使用成本中的利率变量。在非国有类公司中，投资对资本使用成本是敏感的。二、公司的性质对公司的投资是有影响的。使用本文给出的分类标准，把样本分为国有类公司和非国有类公司。相对于国有类公司，非国有类公司显示了较大的对利率的敏感度。三、公司的财务状况对公司的投资行为是重要的。检验发现在非国有类公...

【英文摘要】 In order to obtain a better understanding of money policy transmission, this paper assesses the effect of monetary policy on business fixed investment through interest rate, and proposes a new framework for studying the effects of monetary policy on business fixed investment. Based on a panel of financial statement data for 116 listed manufacturing companies (including 11600datapoints) supplemented with user costs of capital, this paper apply GMM estimates of a Autoregressive Distributed Lag(ADL) Investment...