【关键词】 ETF; 股指期货; 套期保值; 最小方差法; HS300;

【英文关键词】 ETF; stock index futures; hedge; minimal variance; HS300 index;

【中文摘要】 ETF，即交易所交易基金，是一种新型的基金产品。它采取完全被动的指数化投资策略，跟踪、拟合某一具有代表性的标的指数，从而有效地规避个股投资的非系统性风险，力求获得和该指数相近的收益率。而股票市场巨大的系统性风险却给ETF投资者带来了难以回避的损失，股指期货恰恰是这么一种套期保值工具，通过做空股指期货，可以达到规避风险和锁定收益的目的。 要取得理想的套期保值效果，关键在于套期保值率的计算。套期保值率的计算也一直是金融工程研究的重点，国内外都对此有所研究。从传统的套期保值理论到现代套期保值理论取得了很大的发展，其中ols模型是一种简单而有效的计算方法，把套期保值看作投资者选择现货和期货的投资组合来降低组合的风险。假定投资者是绝对的风险厌恶者，其保值的目的是将风险最小化，由此得到最小方差下的套期保值比率。通过使用现货价格和期货价格的历史数据，作简单的回归分析即可求得。 ETF最近两年在我国取得了巨大的发展，目前已经上市的有四个品种，50ETF和180ETF是其中比较活跃的两个ETF品种。本文采用最小方差法，通过实证分析的方法计算了ETF对于沪深300指数期货的套期保值率，并评估了套期...

【英文摘要】 ETF, Exchange Traded Fund, is a new kind of fund. It follows passive investment tactic of stock index completely, try to follow and fit a certain representative index, to evade non-system risk of single stock investment effectually, and to gain the same yield as the index. But the tremendous system risk of stock market bring loss that cann't be evade to the investors for ETF, and stock index future is just a hedging tool, by putting stock index futeres on a fall, to reach the goal of avoiding risk and locki...